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文莱炼化项目原油主要来自文莱和马来西亚,文莱政府承担战略保供义务,保障供应稳定。2026年以来,东南亚成品油裂解价差扩大,柴油最高超150美元/桶,PX盈利提升,价差预计维持高位。东盟经济增速达4.4%,石油需求将持续增长,东南亚成全球需求增长潜力最大市场之一。该地区为全球最大成品油净进口市场,炼能出清叠加环保趋严,供给紧张,利好先进炼化企业。2026年3月以来PTA原料紧缺,开工率下滑,落后产能出清,价差扩大,龙头受益。广西己内酰胺项目一期于2025年四季度试产,运行平稳,质量合格率100%。文莱二期产能1200万吨/年,资金已到位,建成后总产能达2000万吨/年,深化协同效应。
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